投资建议国内对小型化、高可靠性、免维护的中压C-GIS的需求持续，C-GIS在多个领域替代传统中压开关的趋势逐渐明显，受益于技术进度、产品稳定和成本领先等因素，国产化进度也在持续加快。上市公司方面，储备C-GIS技术多年，且具备一定规模和稳定制造能力为数不多，主要是许继电气(000400.CH/人民币17.28,买入)（合资+本土）、中能电气(300062.CH/人民币10.37,买入)（本土）、北京科锐(002350.CH/人民币14.02,买入)（本土）、长园集团(600525.CH/人民币6.23,买入)（本土）。
  

投资要点具有小型化、高可靠、免维护等优势的C-GIS，随着国内技术进步、质量稳定和成本下降，有望逐渐成为下一代开关柜主流技术。C-GIS采用激光焊接和气体全密封绝缘技术，体积只有传统真空开关柜的1/2到1/3，占地面积显著减小；元器件封闭在气箱中，不受外界环境影响，使用寿命大大超过传统真空开关柜；由于元器件的封闭性，检修不易，因此对元器件的性能和技术要求很高。随着国内企业的技术进步、质量稳定和成本下降，有望逐渐成为下一代中压开关柜主流技术。我国中压开关柜行业市场容量约500亿元左右，同时带动低压开关柜配套市场容量约1,500亿元左右，目前，C-GIS占中压开关行业比例约10%左右，国产C-GIS较同等容量的传统真空开柜贵20%-30%左右。
  

我国C-GIS领域已由“进口产品逐渐被本土产品替代”阶段进入“外资品牌产品逐渐被本土品牌产品替代”阶段。在我国，前些年C-GIS经历“进口产品逐渐被本土产品替代”过程，外资企业在国内纷纷建厂，同时也培育一批国内的C-GIS代理商，如北京科锐、中能电气等，少数代理商锐意进取，通过多年的技术积累和公关，掌握了部分核心技术，并实现了稳定的生产能力，随着资本市场融资驱动，国内企业正加快C-GIS研发和制造的整体推进速度，目前，C-GIS正处于“外资品牌产品逐渐被本部品牌产品替代”阶段。
  

C-GIS行业整体稳健增长，在电网领域国产化速度推进较快。C-GIS产品目前增长比较快的市场领域主要是国家电网公司和南方电网公司的新建及扩建项目，以及城市地铁供电系统工程项目。其中国家电网公司和南方电网公司的城市配电网工程项目，主要集中在经济相对发达和城市化进程较快地区。例如，国家电网公司的华东电网所属的上海、江苏、浙江、福建等区域；华北电网所属的北京、天津、河北、山东等区域；华中电网所属的重庆、四川、江西、河南等区域；东北电网所属的辽宁、内蒙古东部、黑龙江等区域；西北电网所属的陕西、甘肃、青海等区域。南方电网公司所属的广东、海南、贵州等区域。在国家电网公司和南方电网公司新建及扩建项目中，主要是12~24KV产品，在城市地铁项目中，主要是40.5KV产品。另外，近几年新能源建设所属的发电市场领域，对40.5KV产品需求增长也较快。